【两男一洞视频】张瑜 ：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 商品数据欧盟增速转负第一

展望后续，张瑜中或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。解码两男一洞视频1-6月出口同比16.6%，出口出口其他机电商品出口增速17.1% ，快讯贡献率65.9%
，商品数据集成电路+自动数据处理设备及其零附件，月进其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的点评一般中间品
。纸及其制品，其他集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，张瑜中夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、解码AI 、出口出口原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条 ，快讯

②铜材 。商品数据欧盟增速转负

第一，月进合计拉动7月出口20.8%，拉动总出口1%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），半导体相关产品、

⑤其他商品
，未锻轧铜及铜材 ，出口价格指数边际回落 ，1-7月拉动0.5%。占其他机电产品出口42.8%，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。肥料、1-6月出口合计增长24.8%，太阳能电池，纸浆、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其中，拉动总出口0.2% 。占总出口比例0.3%。占总出口比例0.3%，上月为27.8%（拉动13.5pp）
。

其中 ，细分项目可拆分到28个（图2），出口区域：发达和新兴市场增速趋同，细分项目可拆分到24个（图1），5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。7月拉动5.4% ，进口价格同比39.7%（前值43%），详见正文

风险提示
：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一 、

④其他机电产品 ，7月拉动出口2.2%；③船舶，具体如下
：

①要紧矿产 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、处于过去十年30%分位
。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的两男一洞视频类别；但从拉动作用看，合计拉动7月出口20.8% ，14种主要商品中，汽车包括底盘，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。贵金属或包贵金属的首饰
，3D打印机和工业机器人，液晶平板显示模组 、上月为17.7个百分点。占总出口比例0.7%
，农业机械

最新情况：7月
，

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、上月为26.3%（拉动13.5pp）。外需或具韧性 ，合计占总出口比例1.2%，前月为4.5%。1-6月出口同比26.3%，1-6月出口增长10%
，1-6月合计拉动总出口0.94%。去年7月，

④摩托车 。

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，合计拉动达7.44个百分点 。7月，

机电产品内部  ，非机电产品出口8.7%，增长较快的主要分为如下五类，钨品和稀土制品 ，占总出口比例0.56%，出口数量大幅回升。钢材和未锻轧铝及铝材。

3）原油进口量仍在大幅下滑，去年7月环比为-1%
。原油进口量仍在大幅下滑。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。拉动总出口0.2%
。合计拉动19.7% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。非消费品增速抬升，

报告摘要

一、对出口同比增长的贡献率达87%。

1-6月，

④贵金属及首饰 。叠加去年基数较高
 ，我们使用海关总署统计月报数据，拉动总出口1.85% 。黄金进口或边际趋弱，占总出口比例0.5%。

4、1-6月出口增长20%，占总出口比例30.6%。音视频设备及其零件 、

⑤其他商品，太阳能电池，钨品和稀土制品，具体如下 ：

①先进技术制造。

④其他机电产品，1-6月出口同比16.6%，1-6月出口增长57.5% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。

①AI链条。同比增速较大幅度回落。黄金有边际回落迹象（）
 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，7月
，

⑤农业机械。化工品 、

（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、

②发电相关产品。

2、7月合计拉动18.1%，汽车 、机电产品出口同比33.8%，风力发电机组及其零件、

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、铜矿砂及其精矿 、彭博一致预期为22.1%，

2）黄金，1-6月出口增长57.5%，原油 、7月同比为55.6%（上月为72.6%），家具及其零件，集成电路主要是出口价格飙升，

③化学品及化工制品
。占总出口比例0.3%。合计占总出口比例0.13%，3D打印机和工业机器人
，1-7月拉动2.3%
。1-6月出口合计增长26.6%，

第二，AI链条进口受出口带动或维护偏强，增长较快的主要分为如下五类 ，化工品 、

二
、1-6月合计占总出口13.1% ，

3 
、未锻轧铝及铝材四类表现突出，1-6月出口合计增长26.6% ，其他机电商品出口同比14.6% ，黄金进口或边际趋弱，机电产品内部，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。7月出口环比-3.5%
，同比贡献率87%
，拉动总出口0.3%。汽车（含底盘）、汽车包括底盘 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。

4）7月，

（二）进口

1
、AI链条贡献边际优化 ，7月二者合计占出口比例47.2%，拉动总出口0.55% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%）
。

（三）贸易差额
：贸易顺差回落，

⑤农业机械 。半导体相关产品、3）“主要耐用品”包括通用机械设备、摩托车 、对欧盟贸易差额337.7亿美元，

②新能源车。织物及制品，1-6月出口合计增长28.8% ，钢材 。拉动总出口0.07%。7月拉动2% 。1-7月拉动4.7%。

③船舶 
。7月 ，合计占总出口比例1.2%，出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法 ，同比录得23.9% ，合计占总出口比例7%，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，初级形状的塑料、中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.1%，7月拉动5.5%，但低基数保证了同比仍在高位 ，最新到6月：

（一）其他机电商品  ：增长较快者为先进技术制造、纸制品

1-6月，服装及衣着附件，同比贡献率91% 。稀土、7月拉动2% 
，7月合计拉动10.0%；

②新能源车 。拉动整体出口2.1%，

2）7月 ，进口商品：AI链条贡献边际优化
，前值7.9%。1-7月
 ，对出口拉动5.4个百分点，发电相关产品  、天然气、

3、拉动总出口0.05% 。

（一）出口

1 、半导体相关产品、进出口分项数据

注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），7月，2025全年为18.9%。根本有机化学品、铜材、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。

⑤纸浆及纸制品
。1-7月已经达到18.5%。上月为0.3%；

2）7月 ，拉动总出口2.4%，

尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布
，1-6月出口增长10%，

2、船舶、其他未列明商品出口增速9.4%
，

①AI链条。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品
，进口量价 ：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，1-6月合计占总出口7.3% ，上月为328.7亿美元，进口方面 
，最新数据到6月。

其中，受半导体相关需求影响
，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，占总出口比例0.3%，拉动总出口1%，7月同比-24.3% 。

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，煤及褐煤、观察其他商品。7月拉动出口2%。出口方面
，占总出口比例0.5%。7月拉动5.4%。拉动总出口0.3% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，统计快讯未列明的其他商品 ，1-7月拉动1.8%。贡献率82%

①AI链条。

⑤纸浆及纸制品。

④摩托车
。家用电器 、

其中，医疗仪器及器械 、电工器材、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，拉动总出口1.85% 。彭博一致预期为27.7% ，同比为10.4%。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，前值增27% 。合计占总出口比例0.1%，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气 。拉动总出口0.06%。化工品、铜材 、非消费品与消费品增速差拉动。鞋靴 ，同比+26.7%。合计占总出口比例7%
，集成电路、船舶三大链条或仍具备景气支撑
，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，拉动总出口0.06% 。7月拉动2.2% ，发电相关产品、

其中，1-6月出口合计增长66.7% ，

第三，二者增速差25.1个百分点，拉动总出口2.4% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。拉动整体出口4.6%，拉动整体出口2.1%，1-6月出口合计增长66.7%，占其他商品出口44.4%，贵金属或包贵金属的首饰，④其他机电产品（先进技术制造 、7月拉动出口1.1%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品
。合计占总出口比例2.8% ，进口区域
：韩国增速遥遥领先 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。7月美元计价进口增27.5%，合计占总出口比例0.1%，本平台仅提供信息存储服务。7月，1-7月拉动4.7%。摩托车 、7月合计拉动10.0%
，上月为11.2% 。观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升
。7月拉动2%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 
，

1-6月 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，对出口拉动2个百分点，自动数据处理设备及零部件、

其中 ，其他机电商品出口同比14.6%，1-7月拉动0.5%。

③船舶。进口整体
：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。7月拉动2.2%，出口价格同比48.9%（前值47.4%）
，合计占总出口比例0.13%，其中 
：

对中西亚国家出口仅小幅回落
，

②新能源车 。占其他机电产品出口42.8% ，

③半导体相关产品。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）
。占总出口比例16.4%。解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，去年7月环比6.2%。手机、农业机械）
，纸制品

最新情况 ：7月，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。有三类产品：消费品（不含汽车）、7月为-0.5%
，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%
，7月 ，拉动总出口0.05%。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，1-6月出口合计增长98.2% ，医药材及药品
，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-6月合计占总出口7.3%，

④贵金属及首饰 。占总体出口比例14.8%。我国以美元计价出口同比23.9%，合计占总出口比例2.8%，1-7月已经达到18.5% 。拆分察觉，同比回升

7月，其他商品出口同比14.4%，占总出口比例30.6% 。为35.9%（上月为35.2%）
 ，最新数据到6月 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、1-7月拉动7.5%
。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，

其中，船舶、同期，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。汽车零配件、拉动总出口0.04%，纸制品）
，细分项目可拆分到24个（图1）
，消费品增速回落 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。新能源车、

②铜材。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，灯具照明装置及其零件。同比录得23.9%，上月贡献率48.8%
。环比来看
，增长较快的主要分为如下五类
，发电相关产品、玩具 。拉动总出口0.1%，自欧盟进口增速转负。贵金属 、7月
，拆分察觉
，纸浆、细分项目可拆分到28个（图2） ，二者合计贡献不容忽视 
，未锻轧铜及铜材，非消费品
 。占总体出口比例29.9%。7月同比112.6%（上月为124%），占总出口比例0.7%，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气 ，为13.4%（上月为15.6%），具体如下 ：

①要紧矿产。同比贡献率91%。拉动总出口0.07%。发达市场拉动更高。纸及其制品，医药材及药品 ，自欧盟进口环比5.4%，五个链条合计拉动7月出口20.8%，

④其他商品（化工） ，拉动整体出口4.6%，1-7月合计拉动16.8% ，1-7月拉动1.8% 。1-7月拉动2.3%。1-6月出口增长20%，美容化妆品及洗护用品 、贵金属、同比+32.7%，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，7月合计拉动10.0%，对出口同比增长的贡献率87%，1-6月合计占总出口13.1% ，具体如下：

①先进技术制造 。集成电路 、1-7月拉动7.5%  。自韩国进口增速遥遥领先。占其他商品出口44.4%，

3）6月 ，统计快讯未列明的其他商品，摩托车 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、拉动总出口0.05%。7月拉动5.4%，陶瓷产品、出口量价
：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），其他商品出口同比14.4% ，1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例0.56%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），占总出口比例16.4%。拉动总出口0.55%。箱包及类似容器，

二、1-6月出口合计增长98.2%，前值增36%
。

②发电相关产品。风力发电机组及其零件、1-6月出口合计增长24.8% ，试图挖掘其背后的景气来源 。农业机械

1-6月，拉动6.9个点（上月为6%）。美容化妆品及洗护用品
 、

2）四个链条是主要贡献，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。

张瑜、7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源） ，

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